今天，澳博官方网站app研究所(澳博官方网站app研究所)发布了第一份基于一项新研究的研究报告, 由机构投资者交易组成的专有数据资产, 探究导致相关货币出现近20年来最大单日波动的三个近期事件的交易:英国脱欧公投, 2016年总统大选以及瑞士国家银行(SNB)取消瑞士法郎最低汇率的决定.

报告，”外汇市场受意外消息影响:机构投资者围绕英国脱欧的交易行为, 美国大选, 以及瑞士法郎市场，发现:

• 在这三场比赛中, 对冲基金交易量, 资产管理公司, 银行股价飙升, 但在波动较大的重新定价期间，只有对冲基金转移了重大风险, 参与建立新的市场均衡. 资产管理公司, 银行, 企业, 养老基金/保险公司, 公共部门只有在汇率稳定之后才转移风险, 因此，他们没有参与价格发现过程，也没有在这些事件中充当稳定力量.
  • 这些结果表明，做市商建立了一个新的均衡汇率，而没有从广泛的投资者部门获得净流量信息的好处.

• 瑞士央行在出人意料的新闻发布会上取消了汇率下限, 净流入都是单向的——投资者在瑞士法郎升值时买入. 在对英国脱欧和美国大选的反应中, 随着意想不到的结果变得清晰，净流动的方向性更弱, 英镑的净流入喜忧参半，投资者在墨西哥比索贬值时买入.
  • 很可能投资者都在买入瑞士法郎，因为瑞士央行的意外声明让他们无法做好准备, 这可能加剧了汇率的波动.

“我们的交易数据的粒度使我们能够在这三个主要的市场波动事件中提供各种类型的机构投资者的交易行为的内部观察. 这样做的时候, 我们关注外汇市场如何达到事件后的均衡汇率, 包括哪些投资者部门在价格发现过程中转移风险，哪些部门等到汇率稳定后才转移风险,戴安娜·法雷尔说, 总裁兼首席执行官, 澳博官方网站app研究所. 央行和政策制定者正在考虑如何以及何时最好地宣布影响市场的政策变化, 我们对机构投资者行为的分析可以为他们的决策提供信息，因为他们在沟通政策行动的透明度和其他关键因素之间寻求适当的平衡, 比如维护他们的信誉.”

关于数据资产

该报告利用了一个新的数据资产，其中包括所有资产类别的近4亿笔机构投资者交易, 来自J.P. 摩根公司 & 投资银行. 本报告中的分析是基于120,000瑞士法郎(CHF)即期和远期外汇交易, 英镑(GBP), 或墨西哥比索(MXN)在几小时前被处决, 在, 每次新闻爆出后. 它包括6个不同投资者部门(对冲基金)的交易活动(以成交量衡量)和风险转移(以净流量衡量)指标, 银行, 资产管理公司, 企业, 养老基金/保险公司, 和公共部门)来自全球所有三个区域(美洲), 欧洲/中东/非洲, 和亚洲/太平洋), 并突显出投资者对这些重大新闻事件的反应在规模和速度上的差异.

这项新研究的详细发现 研究 包括:

• 寻找一个:对冲基金的外汇交易量, 资产管理公司, 在这三次事件中，银行股价飙升. 与此形成鲜明对比的是, 公司业务量, 养老金/保险, 公共/其他投资部门几乎没有增长.
  • 鉴于这三件事的重要性和对市场的影响，交易量肯定会飙升, 企业, 养老金/保险, 公众/其他投资者(不太活跃的投资者部门)在三个交易日的交易量相对于前一年的平均日交易量变化不大, 尽管结果出人意料，相关汇率出现了20年来最大的单日波动.

• 发现二:机构投资者在事件期间交易了大量外汇风险, 但它们的净流动本身并不能解释重新定价期间汇率的急剧变动.
  • 而与汇率大幅波动相吻合的机构投资者净资金流则很大, 它们并不比汇率稳定后发生的净流动大, 这表明，在消息传出后，汇率的波动远远大于单纯的净流动.
  • 消息传出后，这三种货币的市场流动性可能立即下降, 这可能部分解释了重新定价期间净流量的不成比例影响.

• 发现三:只有对冲基金在新闻发布后和货币大幅升值时持续转移风险. 其他投资者只有在汇率稳定后才转移风险.
  • 因此, 只有对冲基金参与了后新闻均衡汇率的建立.
  • 这些结果表明，做市商在没有来自所有投资者部门和地区的净流量信息的情况下建立了一个新的均衡汇率.

• 发现四:在瑞士央行事件中，活跃的投资者部门在每次事件中扮演了不同的角色, 他们都买了瑞士法郎, trading in the direction of the prevailing move in exchange rates; 在 the Brexit event their net flows were mixed; and 在 the US election event they bought MXN, 逆汇率变动进行交易.
  • 在瑞士央行宣布后的几分钟内, 对冲基金, 资产管理公司, 银行纷纷买入瑞郎，因为瑞郎大幅升值，可能会放大汇率波动, 可能是因为这一出人意料的声明没有让投资者做好准备. 数据中有证据表明, 总而言之。, 对冲基金的交易就好像他们预计欧元/瑞郎的最低限价将一直维持到取消的那一天.
  • 在英国脱欧期间，这三个投资领域的反应不一, 因为他们的净流量反映了英镑贬值时的买入和卖出, 在美国大选期间，他们在墨西哥比索贬值时买入. 英国脱欧公投和美国大选的时机众所周知, 让投资者有机会在事件发生之前进行交易，并考虑到所有可能的结果.

• 发现五:在每个投资领域, 在每次事件中，交易行为都有相当大的变化.
  • 不管投资者部门的资金流有多大, 在每个活跃的行业中，都有规模相当大的买家和卖家.
  • 这种行业内变化驳斥了在这三个事件中，某一特定行业的所有投资者在同一时间以同一方向进行交易的观点.

• Finding Six: Banks and 对冲基金 traded higher volumes outside of their normal business hours and outside of a currency’s local market; other investor sectors did not.
  • 银行和对冲基金的交易量与英镑和墨西哥比索的隔夜平均交易量相比大幅飙升, 交易行为的显著变化. 这两类投资者也最愿意在正常营业时间之外进行交易.
  • 资产管理公司的交易量仅在美国交易时段出现飙升, 在英国脱欧公投和美国大选消息传出后的10到20小时.